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            ?樓市智庫/美通脹料見頂 未來加息留手\中原亞太區副主席兼住宅部總裁 陳永杰

            2022-05-06 04:24:28大公報
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              美國3月份消費物價指數(CPI)按年勁升8.5%,創出1981年12月以來的40年新高,亦超過市場預期的8.4%及2月份的升幅7.9%。然而,國際油價由每桶130美元跌至目前約100美元,筆者認為美國通脹有機會見頂,加息壓力漸消。

              美國3月份核心CPI按年升6.5%,低過市場預期的6.6%及2月份的升幅6.4%。3月核心CPI按月上升0.3%,亦創出去年9月以來新低,同樣低過市場預期。有“新債王”之稱的雙線資本(Doubleline Capital)創辦人岡拉克(Jeffrey Gundlach)接受訪問時指出,美國通脹可能已經見頂,但應對物價壓力仍然是聯儲局當前最大挑戰,因為該局已經落后于走勢。

              油價回順 失業率低

              筆者認為,2月下旬俄羅斯與烏克蘭爆發沖突,及后國際油價一度爆升至每桶約130美元,帶動美國2月及3月份通脹大幅攀升。美國3月份通脹按年上升8.5%,應已充分反映油價高企的因素,現在油價回軟至約100美元,通脹壓力應已消減很多,除非日后發生目前難以估計的事件,令油價重越130美元,否則通脹理應到了頂峰。

              美國3月份失業率降至3.6%,已經是一個很低的紀錄,要再降低并不容易,因為差不多達到全民就業,美國經濟相當興旺,不然通脹也不會這么高。

              3月份消費物價指數公布之后,聯儲局理事布雷納德(Lael Brainard)表示,食品和能源價格上漲尤其讓人感到痛苦不堪,壓低通脹是局方最重要的任務。他并指出,核心通脹有所放緩值得欣喜,將會關注未來幾個月會否繼續看到通脹放緩,而且最關注核心通脹數據,以評估貨幣政策路徑。聯儲局公開市場委員會將恪守令通脹回落至2%目標承諾,可以預計通脹將隨著時間推移而降至2%。

              只要聯儲局理性地加息及縮表,盡管美國2年期及10年期國債孳息率已出現倒掛現象,但經濟衰退、滯脹等問題相信可以避過。除非加息過度重手,才會引致經濟衰退出現。筆者相信,聯儲局加息行動不會太過猛烈,通脹見頂訊號很快會見到,屆時聯儲局加息自然會留手,不必落藥太重傷及經濟。

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