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            ?實話世經/加碼穩增長 避免就業市場惡化\工銀國際首席經濟學家董事總經理 程 實

            2022-05-07 04:24:27大公報
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              “不畏浮云遮望眼,只緣身在最高層?!睆木蜆I市場預期來看,中國今年第一季農村外出務工勞動人數按年上升2.2個百分點,反映首季為招工旺季。但在疫情沖擊下,勞動市場的就業壓力卻漸次顯現。國家統計局數據顯示,3月全國城鎮調查失業率為5.8%,比2月上升0.3個百分點。此外,大城市調查失業率高于整體城鎮調查失業率,失業恐慌可能將提升中小微企業員工的個人儲蓄意愿,不利于促進消費。筆者認為,當前穩就業的迫切性顯著上升,而就業的最佳化是保證較高經濟增速的前提下,以直達性政策緩解結構型矛盾。

              在過去10年里,中國經濟波動程度不斷平滑,GDP季度增速逐漸放緩,但城鎮登記失業率不升反降,由2013年的4.1%趨勢性下降至疫情前3.6%左右的水平。另據筆者計算,每百分之一的GDP增速能夠帶動的新增就業人數也不斷上升,由2013年的168萬人上升至2019年的225萬人,這體現出中國經濟發展的質量顯著提升,經濟增速成果持續與人民群眾共享。

              當中國經濟體量逐漸增加時,經濟增速的下行是不可避免的,也自然不會對就業產生額外的負面影響,但這并不意味著就業可以脫離經濟增速存在。當經濟下行壓力顯著加大時,就業仍會面臨考驗。筆者認為,2021年下半年經濟下行壓力加大,城鎮調查失業率與GDP季度增速同步下行的主要原因有兩個:

              首先,失業率對經濟增速的反應存在滯后效應。企業一般會根據當前形勢變化評估未來的經營預期調整人員配置,失業率存在一定滯后性。自2021年10月以來,城鎮調查失業率已開始逐步上升。

              四成A股公司縮減人手

              其次,城鎮調查失業率統計存在疏漏,或無法反映真實情形。自2018年城鎮調查失業率首次發布以來,其間波動一直很小,即使在2020年第二季最高點也僅為6.2%,較2019年底僅上升1個百分點。相較之下,美國失業率曾在疫情期間一度飆升至14.7%,隨著經濟?復蘇,目前已下降至3.6%。中國的城鎮調查失業率波動小,這可能主要是由于近兩億的農民工失業就業情況未被統計在內,回到農村的農民工被直接視為第一產業就業,而非失業。數據顯示,2021年底農村外出務工勞動力人數為1.71億,相較2019年減少了253萬人,而疫情前外出務工人數一直保持增長態勢。

              若我們更直觀地觀測規模以上企業的員工數量變動情況,就會發現2021年下半年隨著經濟下行壓力逐步加大,各企業已著手調整人員配置。年報數據顯示,2021年所有A股上市公司增加的員工人數明顯收縮,較2019年減少招聘約4.7萬人,大約有近40%的公司比疫情前縮減了雇員規模。而小微企業則一般通過企業的整體退出影響就業,根據2021年中國企業創新創業調查報告,7.8%的抽樣中小微企業已確認退出市場,57.3%無法確認是否存活。因此,城鎮調查失業率的低波動性或許低估了當前就業形勢的嚴峻程度,穩增長力度的加碼有其必要性。

              積極財策推動投資及消費

              展望第二季,筆者預計宏觀政策將圍繞“寬財政、鬆信貸、穩預期”持續發力。積極財政政策將繼續承擔更加重要的作用,旨在直接支持投資和消費活動。

              寬財政方面,從第二季財政支出端來看,需要持續發力支持基建企業加速趕工,穩定經濟增速,利用直接性和目標性的轉移支付及財政補貼政策,同步支持受疫情影響較重的中小微企業及低收入家庭部門。從財政收入端來看,需繼續優化結構性減稅退稅政策,針對中小微企業側重退稅政策,而對國有企業側重減稅(企業所得稅)政策支持。

              鬆信貸方面,貨幣政策需要積極配合財政政策。隨著經濟下行壓力進一步顯現,進一步從利率層面進行放松,降低金融市場融資成本,促進金融機構信貸投放,從而有效實現以投資帶消費的局面。

              穩預期方面,緩解廣大小微企業和民眾對疫情的焦慮是改善預期轉弱的基礎。要做好民生保障工作,在堅持動態清零政策的情況下,提高對受疫情影響較重地區低收入人群,婦女及幼兒的財政補貼和醫療保障。

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